供需共振提升游戏板块关注度，关注年内储备新游上线款获批，发放节奏提升至每月一次。大盘层面，1-4月中国游戏市场收入1131亿元，同比增长18.9%。从单个游戏的表现来看，以世纪华通《Whiteout Survival》、《Kingshot》等为代表的出海游戏流水表现亮眼，提升板块整体关注度。同时，今年以来上线的《龙之谷世界》、《杖剑传说九游娱乐 九游娱乐官方》、《超自然行动组》等新游表现较为亮眼。在行业基本面向好的前提下，游戏的新消费属性日益彰显，建议关注年内有重点新游上线的公司，如恺英网络《斗罗大陆：诛邢传说》（魂王测试定档6月18日）、《盗墓笔记：启程》（已完成首次破雾测试）；电魂网络《修仙时代》（已开启全网预约）；巨人网络《超自然行动组》（计划年内正式上线推广）、《五千年》（已获批版号）；吉比特《九牧之野》（计划25H2在中国大陆上线）；神州泰岳《代号：XCT》（计划年底开启商业化测试）、完美世界《异环》（收容测试定档6月26日）等。

　　截至6月14日，2025年中国电影票房共281亿，同比增长25%。其中，《哪吒之魔童闹海》的高票房表现，彰显了中国电影制作能力的显著进步，同时亦提振了市场对于影视公司的关注度。因此，关注年内影视公司影片储备及上映计划：1）暑期档定档影片：《731》、《酱园弄·悬案》（中国电影、猫眼娱乐、横店影视）、《长安的荔枝》（猫眼娱乐、中国儒意、华谊兄弟）、《东极岛》（光线传媒、中国电影、阿里影业）、《恶意》（猫眼娱乐、万达电影）、《捕风追影》（爱奇艺、阿里影业）、《戏台》（阿里影业、猫眼娱乐）、《人生会议》（猫眼娱乐、阅文集团）、《新大头儿子和小头爸爸5:我的外星朋友》（万达电影、猫眼娱乐）、《浪浪山小妖怪》（上海电影、猫眼娱乐）、《罗小黑战记2》（中文在线）后续影片储备：光线传媒、果麦文化《三国的星空》；华策影视《刺杀小说家2》《狂野时代》；中国电影《无名之辈2》；博纳影业《蛟龙行动》（特别版）、《她杀》等。

　　我们认为，监管层面，1-5月游戏版号发放节奏维持稳定。大盘层面，1-4月游戏市场收入同比增长。从单个游戏的表现来看，多款出海游戏及今年以来上线的新游表现亮眼，提升板块整体关注度。在行业基本面向好的前提下，游戏的新消费属性日益彰显，关注年内有重点新游上线的公司。建议关注：恺英网络、电魂网络、巨人网络、吉比特、神州泰岳等。此外，截至6月14日，2025年中国电影票房共281亿，同比增长25%。其中，《哪吒之魔童闹海》的高票房表现提升影视公司关注度。因此，关注年内影视公司影片储备及上映计划。建议关注：博纳影业等。

　　政策监管趋紧的风险、游戏上线节奏不及预期的风险、票房表现不及预期的风险。

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