2025年11月12日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）发布了截至2025年9月30日止的第三季度未经审计财务业绩报告。$腾讯音乐(NYSETME)$$腾讯音乐-SW(HK01698)$

　　财报显示，腾讯音乐2025年第三季度在线音乐业务实现全方位优异表现，有力驱动整体业绩稳中有进。本季度，腾讯音乐总收入达84.6亿元，调整后净利润达24.8亿元。其中，在线音乐业务增长亮眼，在线亿元，在线亿元，在线音乐ARPPU（单个付费用户月均收入）进一步提升至11.9元。

　　随着内容与平台“一体两翼”战略的深化，腾讯音乐持续创新丰富内容生态，拓展更多现场体验服务，并探索全球化多元发展路径，实现了在线音乐业务的高质量增长。其中，在线音乐订阅收入稳步提升，演唱会及艺人周边等在线音乐非订阅服务也持续释放新增长动力，进一步夯实了在线音乐业务基本盘，驱动整体业绩稳健增长。本季度，腾讯音乐继续巩固并拓展多语种、多流派音乐曲库，创新内容共创与宣推模式，不断延伸音乐服务边界，同时积极优化平台体验，丰富功能玩法，打造差异化会员服务，广泛满足用户的个性化需求，推动在线音乐付费用户数与ARPPU稳步提升，进一步助力整体业绩长期高质量增长。

　　《中国数字音乐产业报告（2024）》显示，在线音乐作为数字音乐产业的核心驱动力，市场规模持续扩大，音乐内容日益丰富，用户付费意愿不断增强，助力整体生态创新与多元发展，推动中国数字音乐产业愈发具有活力。在国内在线音乐蓬勃发展的势头下，腾讯音乐在线音乐业务拥有广阔的增长空间，2025年第三季度取得了全方位的优异表现。

　　基于腾讯音乐稳中有进的业绩表现，市场对其未来发展普遍持乐观态度。其中，摩根士丹利认为，腾讯音乐建立了一套满足不同用户广泛音乐需求的商业化体系，包括差异化会员服务、高品质演唱会及艺人周边商品九游娱乐文化 九游app官方入口等，并积极预测线下演出及艺人周边等非订阅业务将成为腾讯音乐的新增长引擎。中金公司则表示，腾讯音乐持续深化多层级会员体系的运营与上下游双边平台能力，其在线音乐订阅业务有望保持健康增长，超级会员渗透率及ARPPU将进一步提升。

　　证券之星估值分析提示腾讯音乐-SW行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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